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      熊市慢慢! 棉花中長期或跌勢難止

      來源:印染學習與交流 | 作者:印染學習與交流 | 時間:2022-06-27 09:53:04 | 訂閱《東方紡織》周刊

      在美聯儲加息,大宗商品大跌背景下;棉花期貨也遭到瘋狂拋售,24日棉花一度大跌8%,價格最低觸及16885元/噸,創近10個月新低。自6月份以來,棉花一路下跌,累計跌幅達到17%!ICE棉花本月跌幅更是超過20%。

      上周五,鄭棉主力合約低開低走,盤中下探16885元/噸,該水平為09合約的近九個月以來最低紀錄,且為主連價格的近十一個月新低。該合約最終收于17230元/噸,日跌幅錄得6.94%。鄭棉這波下跌調整之速度和深度均超出了市場的預期。隔夜ICE棉花期貨下跌逾5%,連續第四日下滑,觸及近九個月低位。佐治亞州棉花經紀公司Keith Brown and Co的總裁Keith Brown表示,投機客、投資者和交易商在進行多頭平倉,美聯儲主席鮑威爾的證詞陳述令他們擔心經濟衰退的風險。

      近期棉花期貨市場表現

      對于棉花為何持續大跌?主要有以下幾方面因素?

      1、美聯儲瘋狂加息經濟衰退擔憂升溫

      近期,在美國大幅加息背景下(6月加息75個基點),全球進入加息周期,市場對全球經濟衰退的擔憂情緒升溫。大宗商品價格大幅下挫,銅、鐵礦、煤炭等價格均遭重創;處于高位農產品也未能幸免,棉花期貨自22000關口一路跌至17000附近。并且美聯儲在7月至少還會加息50個基點以上,市場擔憂情緒對大宗價格施壓。

      2、美國全面禁止新疆棉

      歐美對疆棉的抵制加強,據市場消息,拜登政府對新疆產品全面實施禁令,從2022年6月開始,美國海關將針對中國進口的產品加強審查,一旦查出該產品所用棉花來源于中國新疆、烏茲別克斯坦和土庫曼斯坦,將被扣押甚至當場銷毀。

      3、供應端維持寬松局面

      據棉花信息網數據,5月全國棉花商業庫存416.28萬噸,同比增加58.49萬噸(增幅16.3%),為歷史同期最高水平,且同比增幅持續擴大,顯示出上游棉花供應寬松的局面。目前新疆仍有大量棉花尚待銷售,銷售進度大幅慢于往年同期水平。隨著還貸日期不斷逼近,軋花廠面對嚴重的虧損,等待國家輪入政策預期落地。

      國際方面,美國農業部6月供需報告繼續下調2021/2022年度全球棉花產量及期末庫存,主要因印度和巴西產量下調較多。本年度國際棉花供應偏緊格局仍未改變,支撐外盤棉花市場繼續高位運行。不過,高棉價對消費的抑制效應正在顯現,美國農業部下調了本年度及下年度的全球棉花消費量,全球終端需求增速也在邊際放緩。

      4、消費淡季、需求低迷

      目前,正值紡織業消費淡季,且下游訂單不足導致需求走弱。東南亞國家面對疫情躺平導致訂單外流,紡織企業訂單持續不足,產成品庫存不斷累積。隨著紡織進入淡季,新增訂單不足,需求本身就疲弱,而5月下旬-6月棉花期現貨價格的持續快速下跌令貿易商及下游企業采購節奏進一步放緩,平均開工率仍然維持在5成以下的低位水平。

      熊市慢慢!棉花中長期或繼續下跌

      此次鄭棉下跌表現出兵敗如山倒的頹勢,顯然受到了市場情緒的嚴重干擾和影響,否則大幅度的下跌不會運行的這么流暢,到底何時才能止跌,恐怕只有市場給出答案。面對這樣的暴跌,整個棉紡產業鏈受到了怎樣的影響呢?

      國泰君安期貨分析稱,受ICE棉花大幅下跌影響,市場悲觀情緒繼續蔓延,國內棉花期貨進一步下跌。國際棉花價格的大幅下行,特別是棉花遠期價格的下行,讓市場對新年度的棉花需求前景更加悲觀,這種對需求極度悲觀的情緒,目前主導國內外棉花市場,階段性行情的止跌企穩,仍然需要看到需求端給予支撐,無論是下游的集中采購,抑或是政策的支持。

      對于后市關注重點,徽商期貨研究所軟商品研究員李敏稱,后期首先要關注宏觀美聯儲加息方面以及通脹方面。服裝受宏觀消費影響彈性較大,消費不好可買可不買的服裝類消費品首當其沖受到擠壓,后期依然不容樂觀。其次,要關注收儲預期。目前來看,收儲可能是對沖弱消費的唯一出路。

      對于棉花后續走勢,申銀萬國期貨分析稱,國內新年度棉花產量預計持穩,但下游需求持續不佳,外貿出口形勢嚴峻,而上游軋花廠還貸壓力不斷增加,短期棉價將繼續承壓。不過近期鄭棉跌幅較大,利空因素已經部分被反映,市場目前正在等待反彈驅動的出現,對于新疆棉輪入政策的呼聲不斷升溫,如果后期國家進行收儲,那么棉價仍有大幅反彈的可能性。不過在2022/23年度全球棉市供需寬松的基調下,棉價中長期走勢依舊趨弱。

      東證期貨在半年度報告中指出,棉花整體進入熊市。悲觀的需求前景主導下,國際棉市前景偏空;國內供需雙弱,上游軋花廠的庫存及資金壓力仍有待消解,下游紡織仍面臨著“產品庫存積壓、訂單不足”的困境,未來內需邊際改善的幅度不確定、外需在歐美對疆棉的加大抵制下也不樂觀,需求前景難以給予市場堅定的信心,再加上6-7月是紡織淡季,美聯儲7月份可能還將激進加息,外部宏觀環境偏空。

      預計三季度鄭棉弱勢行情料將延續,勢頭或有所減緩,四季度新棉收購上市期存在收儲的預期,疊加利空情緒在三季度得到持續釋放,四季度價格或現弱反彈。整體而言,棉花中長期或繼續下跌。

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      責任編輯:任萍

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